Comment la montée en puissance de l’ISR (investissement socialement responsable) impacte la communication financière des entreprises cotées ?

Introduction

« Les marchés exercent aujourd’hui un rôle prépondérant dans les grands choix financiers stratégiques qui détermineront le bien-être des générations présentes et futures »¹. Cette affirmation met en exergue une volonté à promouvoir et à favoriser un autre domaine que la finance : le développement durable qui repose sur trois principaux piliers² :

• Le pilier environnemental : il est basé sur la préservation, l’amélioration, ainsi que la valorisation de l’environnement et des ressources naturelles.

• Le pilier social : il a pour principe l’équité social et traite ses divers aspects tels que la santé, l’éducation, l’emploi, la culture…

• Le pilier économique : il vise à prioriser l’efficacité économique par différentes manières (amélioration des relations internationales relatives à l’économie, adoption de techniques de production durables…).

Une telle situation implique un bouleversement du monde des affaires, et par conséquent du mode de fonctionnement des entreprises. En effet, ces dernières doivent désormais prendre en considération les principes du développement durable lors de la définition de leur stratégie de développement (respect de l’environnement, des règles éthiques…).

Cependant, cette action ne représente pas une obligation pour toutes les entreprises, et au lieu de leur imposer une telle mesure, les pouvoirs publics ont opté pour la stratégie d’incitation à travers la mise en place de l’investissement socialement responsable (ISR). Ce dispositif vise à encourager les entreprises à se préoccuper du domaine social et environnemental dans le cadre de leurs actions à long terme³. En d’autres termes, l’ISR incite les sociétés à adopter les principes du développement durable.

De manière générale, l’ISR est représenté par les fonds qui sont accordés aux entités (institutions, entreprises, particuliers) dont la gestion des actifs considère les critères d’ordre social et environnemental⁴. Il va ainsi sans dire que pour bénéficier de l’ISR, il est important de justifier le respect des exigences qui y sont relatives, ce qui peut avoir des conséquences sur les comptes de l’entreprise, et par conséquent sur la communication financière.

Comment la montée en puissance de l’ISR impacte-t-elle alors la communication financière des entreprises cotées, ces dernières étant principalement concernées ? Afin de mieux répondre, le travail sera réparti en trois parties : la présentation de l’ISR et de son fonctionnement, l’analyse son impact sur l’entreprise, et l’observation de l’évolution de la communication financière liée à ce dispositif.

1. Prise de conscience

L’investissement socialement responsable (ISR) vise à responsabiliser les entreprises sur les problématiques relatives au développement durable, afin qu’elles entreprennent des actions permettant d’assurer l’équilibre entre la société, l’environnement, et l’économie. Dans l’optique de pouvoir apprécier l’impact de l’ISR sur la communication financière des entreprises cotées, il est considéré comme primordial de prendre conscience des principes du dispositif à travers l’analyse de son origine, son mode de fonctionnement, ainsi que son développement.

1. L’origine de l’ISR

La compréhension de l’origine de l’ISR passe par la connaissance de son historique⁵ et de son fondement. Ces deux points seront ainsi abordés dans cette partie du travail.

• L’ISR à travers l’histoire

L’ISR et ses racines historiques

Le dispositif ISR cadre avec les principes des fonds éthiques. Le concept a vu le jour au 17^e siècle en Grande-Bretagne, plus précisément chez les « Quakers ». Ces derniers représentent des membres d’une communauté religieuse ayant pour principes la favorisation de l’égalité, l’intégrité, et la foi.

Par conséquent, ils ont choisi de construire leur fortune à partir d’activités relatives au commerce et à l’industrie. Cette initiative est argumentée par le fait que les Quakers s’opposent à l’esclavage et à l’industrie d’armement. Ainsi, d’un point de vue historique, l’ISR a été mis en place sous les principes de ce groupement religieux particulier, ainsi qu’en tenant compte de leurs préoccupations sociales : la formation, la santé et le bien-être des salariés.

Des Quakers ont également été identifiés aux États-Unis au 18^e siècle. Adoptant les mêmes principes que ceux de la Grande-Bretagne, ces Quakers se sont dressés contre l’esclavagisme et ont accordé une importance particulière au social. C’est alors que des règles ont été déterminées sur différents aspects sociaux tels que les conditions de vie des employés, la sécurité, l’hygiène, la morale et la solidarité.

L’ISR et ses racines contemporaines

Le concept d’ISR a réellement pris son ampleur aux États-Unis durant la période « age of reform⁶ ». Celle-ci est marquée par l’intégration de trois principes d’ordre social à la vie politique comme il est présenté ci-après⁷ :

Graphique 1 : Les principes intégrés à la vie politique dans le cadre de l’ISR (Najib Sassenou, 2001)